Ako mantra spoločnosti Apple povedať nie viedla k 250 miliardám dolárov v hotovosti

Apple bol od čias Steva Jobsa vždy odvážnou, no zároveň konzervatívnou spoločnosťou. Kľúčoví analytici predpovedajú, že hotovostná rezerva spoločnosti presiahne 250 miliárd dolárov, keď dnes vykáže svoje príjmy.

Bol to Steve Jobs, kto zavtipkoval:

Ľudia si myslia, že sústredenie znamená povedať áno veci, na ktorú sa musíte sústrediť. Ale to vôbec neznamená. Znamená to povedať nie stovke ďalších dobrých nápadov, ktoré existujú. Treba vyberať opatrne.

V skutočnosti som rovnako hrdý na veci, ktoré sme neurobili, ako na veci, ktoré som urobil. Inovácie hovoria nie 1000 veciam.

Mantra povedať nie: Ako Apple spravuje svoje aktíva

Táto hlboká filozofia okolo povedať nie sa jasne odráža v tom, ako spoločnosť v priebehu rokov spravovala svoje aktíva a alokáciu kapitálu. Väčšina od Apple 

rast za posledné desaťročie bol organický. Akvizície boli veľmi strategické so zámerom posilniť jej inovačné schopnosti v protiklade k nákupu spoločností len s cieľom zvýšiť výnosy.

Pred desiatimi rokmi, v roku 2007, Apple zažíval rast s predajom iPodu. V skutočnosti predaj iPodu v roku 2007 bol takmer 51 miliónov kusov a predaj iPhone bol iba 1,3 milióna kusov. Spoločnosť mala len 197 predajní s jablkami a celkovo 21 600 zamestnancov. Za týchto desať rokov sa pre spoločnosť veľa zmenilo, ale ich disciplína týkajúca sa riadenia rastu zostala nedotknutá.

Konzervatívne s Cashom

Na rozdiel od mnohých nových inovatívnych spoločností, ako je TESLA, ktoré pri svojich pokusoch o rast zaznamenali dramatickú mieru spaľovania hotovosti, Apple bol so svojimi hotovosťami aj v roku 2007 dosť konzervatívny. Hoci Hotovostné rezervy spoločnosti dosiahli v roku 2007 iba 15 miliárd dolárov (oproti dnešným 250 miliardám dolárov), stále predstavovali 61 % celkových aktív spoločnosti.

Táto veľká hotovostná pozícia bude strategickým aktívom, pretože spoločnosť premýšľa cez rôzne príležitosti rastu.

Mnoho analytikov sa v posledných rokoch neúnavne sťažovalo, že inovácie sú v spoločnosti Apple potláčané, a poukazujú na to, prečo by spoločnosť Apple mala skúmať rast prostredníctvom príležitostí na fúzie a akvizície.

Záväzok spoločnosti Apple v oblasti výskumu a vývoja

Myslím si, že Apple veľmi tvrdo pracuje na inováciách. Za posledných desať rokov prešla globálna ekonomika mnohými cyklami a spoločnosti ako Apple museli čeliť náročným protivetrom. Spoločnosť stále vytrvalo zvyšuje svoju hotovosť z operácií, ako aj zvyšuje svoje výdavky na výskum a vývoj.

V roku 2007 predstavoval výskum a vývoj spoločnosti Apple 782 miliónov, čo predstavuje 3 % jej čistých tržieb. Dnes je toto číslo viac ako 10 miliárd dolárov. V skutočnosti sa výskum a vývoj ako percento čistého predaja zvýšil z 3,3 % v druhom štvrťroku 2015 na 5 % v druhom štvrťroku 2016. Ohromujúci je aj nárast počtu patentov podaných spoločnosťou za posledných desať rokov. Vďaka tomu spoločnosť stále zaostáva za výdavkami na výskum a vývoj spoločnosti Alphabet, Amazon alebo Google ako percento ich príslušných čistých tržieb.

Zrátané a podčiarknuté, za každý dolár vášho nákupu produktu Apple spoločnosť minie 5 centov na výskum a vývoj a značnú časť príjmu preloží do hotovosti.

Príliš veľké, príliš rýchle?

Niektorí odborníci tvrdia, že Apple je nafúknutý. Čísla naznačujú opak. Hoci spoločnosť za posledných desať rokov zvýšila počet zamestnancov viac ako päťkrát, tento rast sa premietol do zdravých ziskov. V roku 2007 boli čisté tržby na zamestnanca na plný úväzok 1,1 milióna USD. Dnes narástla na viac ako 1,85 milióna dolárov.

V roku 2007 boli čisté tržby na zamestnanca na plný úväzok 1,1 milióna USD. Dnes narástla na viac ako 1,85 milióna dolárov. Opäť ukazuje disciplínu prevádzkovej dokonalosti, ktorú si spoločnosť dokázala udržať.

Na rozdiel od toho tržby spoločnosti Microsoft v roku 2016 boli 85 miliárd dolárov. So 120 tisíc zamestnancami dostane Microsoft približne 750 tisíc dolárov na zamestnanca. Keď porovnáte túto metriku s Google, spoločnosť mala v roku 2016 takmer 57 000 zamestnancov s čistým predajom 90 miliárd dolárov, čo predstavuje takmer 1,6 milióna dolárov na zamestnanca.

Apple je jednoznačne obozretný a efektívny v tom, ako riadi svoje operácie a škáluje s rastom.

Premeškané príležitosti

Apple premeškal príležitosti na využitie sociálnych médií a svojich digitálnych reklamných podnikov. Apple priamo nespeňažil svoju charakteristickú platformu iMessage. Argument, že Apple stráca na nových hraniciach, ako je zmiešaná realita alebo autonómne riadenie, je podľa mňa mýtus.

Akvizícia spoločnosti Oculus zo strany Facebooku za 2 miliardy dolárov nepriniesla až taký impulz k ziskom spoločnosti.

Autonómne vozidlá práve začínajú. Väčšina inovácií v tomto priestore sa možno sústredí na poslednú míľu a Apple už hodil klobúk do mixu tým, že sa nedávno prihlásil s California DMV a začal testovať.

Tento prebytok hotovosti je strategickým aktívom, ktoré sa posúva vpred

Aj keď predpokladáte najhorší možný scenár, že interné inovácie spoločnosti Apple a jej schopnosť vyvíjať nové kategórie produktov, ako napr iPhone je mŕtvy, spoločnosť má stále dostatočnú palebnú silu vzhľadom na svoje hotovostné rezervy vo výške 250 miliárd dolárov na získanie rastu, ak sa tak rozhodne.

Trhová kapitalizácia Netflixu je približne 67 miliárd USD, zatiaľ čo hodnota SNAP je 27 miliárd USD. Ak by sa Apple chcel dostať do obsahu alebo platforiem sociálnych médií, mohol by ľahko získať ktorúkoľvek z týchto spoločností vrátane Disney v hodnote 182 miliárd dolárov.

Podobne by sa spoločnosť mohla umiestniť na trhu zdieľania jázd alebo autonómneho trhu prostredníctvom akvizície Didi Chuxing, v hodnote 50 miliárd dolárov po jej poslednom kole fundraisingu.

Desaťročné výročie iPhone po uvedení na trh povedie k masívnemu upgradu. Skombinujte to s vynovenými platformami MacBook Pro a Mac naplánovanými na budúci rok a dvakrát si rozmyslíte, či pochybujete o strategickej výhode spoločnosti. Na strane softvéru dramaticky rastú výnosy z jej služieb.

Rýchlo vpred

Apple dnes oznámil svoje zisky za druhý štvrťrok. Spoločnosť v tomto štvrťroku predpokladá tržby medzi 51,5 a 53,5 miliardami USD. Bude zaujímavé sledovať, ako dopadli predaje iPhone 7 a či spoločnosť dokázala rásť vyšším tempom, pokiaľ ide o príjmy z jej služieb. Apple dokázal v období 2015-Q2 a 2016-Q2 zvýšiť príjmy zo služieb o 1 miliardu dolárov (6 miliárd USD vs. 5 miliárd dolárov).

V druhom štvrťroku 2016 sa spoločnosti Apple podarilo predať 51 miliónov iPhonov, čo je oveľa menej ako 61 miliónov predaných kusov v druhom štvrťroku 2015. Otázkou je, či tento klesajúci trend pokračuje, alebo Apple zmení veci s vydaním iPhone novej generácie?

Ako fanúšik Apple si stále myslím, že pokiaľ ide o iPhone, je potrebné predviesť oveľa viac inovácií. Rozvážny a disciplinovaný prístup v kombinácii so schopnosťou povedať NIE tisíckam nápadov sa firme osvedčil posledných desať rokov.