Como o mantra de dizer não da Apple levou a US $ 250 bilhões em dinheiro

A Apple sempre foi uma empresa corajosa, mas conservadora, desde os dias de Steve Jobs. Os principais analistas preveem que a reserva de caixa da empresa exceda US $ 250 bilhões de dólares quando relatar seus ganhos hoje.

Foi Steve Jobs quem fez a famosa frase:

As pessoas pensam que foco significa dizer sim para aquilo em que você deve se concentrar. Mas não é isso que significa. Significa dizer não às centenas de outras boas ideias que existem. Você tem que escolher com cuidado.

Na verdade, estou tão orgulhoso das coisas que não fizemos quanto das coisas que fiz. Inovação é dizer não a 1000 coisas.

Mantra de dizer não: como a Apple gerencia seus ativos

Essa filosofia profunda de dizer não se reflete claramente na maneira como a empresa administrou seus ativos e a alocação de capital ao longo dos anos. A maioria dos da Apple 

o crescimento na última década foi orgânico. As aquisições têm sido muito estratégicas com a intenção de reforçar suas capacidades inovadoras, em vez de comprar empresas apenas para aumentar as receitas.

Dez anos atrás, em 2007, a Apple estava experimentando um crescimento com as vendas do iPod. Na verdade, as vendas do iPod em 2007 foram próximas a 51 milhões de unidades e as vendas do iPhone foram de apenas 1,3 milhão de unidades. A empresa tinha apenas 197 lojas de maçã e um total de 21.600 funcionários. Muita coisa mudou para a empresa nesses dez anos, mas sua disciplina em relação ao gerenciamento do crescimento permaneceu intacta.

Conservador com dinheiro

Ao contrário de muitas empresas inovadoras como a TESLA, que viram uma taxa dramática de queima de caixa em suas tentativas de crescer, a Apple era bastante conservadora com seu caixa, mesmo em 2007. Embora As reservas de caixa para a empresa totalizaram apenas $ 15 bilhões de dólares em 2007 (em oposição aos $ 250 bilhões de hoje), ainda representavam 61% dos ativos totais da empresa.

Essa grande posição de caixa será um ativo estratégico, pois a empresa pensa em diferentes oportunidades de crescimento.

Muitos analistas reclamaram incansavelmente nos últimos anos que a inovação está sendo sufocada na Apple, apontando por que a Apple deveria explorar o crescimento por meio de oportunidades de fusões e aquisições.

Compromisso de P&D da Apple

Acho que a Apple está trabalhando muito na inovação. Nos últimos dez anos, a economia global passou por muitos ciclos, e empresas como a Apple tiveram que enfrentar ventos contrários desafiadores. A empresa ainda perseverou em aumentar o caixa das operações, bem como aumentou seus gastos com P&D.

Em 2007, o P&D da Apple era de 782 milhões, representando 3% de suas vendas líquidas. Hoje esse número é mais do que 10 bilhões de dólares. Na verdade, P&D como uma porcentagem das vendas líquidas aumentou de 3,3% no segundo trimestre de 2015 para 5% no segundo trimestre de 2016. O crescimento do número de patentes depositadas pela empresa nos últimos dez anos também é impressionante. Com isso dito, a empresa ainda está atrás dos gastos da Alphabet, Amazon ou Google com P&D como porcentagem de suas respectivas vendas líquidas.

Resumindo, para cada dólar da compra de um produto Apple, a empresa gasta 5 centavos em pesquisa e desenvolvimento e deposita uma parte significativa da receita em dinheiro.

Muito grande, muito rápido?

Alguns especialistas afirmam que a Apple está inchada. Os números sugerem o contrário. Embora a empresa tenha aumentado seu quadro de funcionários em mais de cinco vezes nos últimos dez anos, esse crescimento se traduziu em lucros saudáveis. Em 2007, as vendas líquidas por funcionário em tempo integral foram de US $ 1,1 milhão. Hoje, ela cresceu para mais de US $ 1,85 milhão.

Em 2007, as vendas líquidas por funcionário em tempo integral foram de US $ 1,1 milhão. Hoje, ela cresceu para mais de US $ 1,85 milhão. Mais uma vez, mostra a disciplina de excelência operacional que a empresa tem conseguido sustentar.

Em contraste, a receita da Microsoft em 2016 foi de US $ 85 bilhões. Com 120 mil funcionários, a Microsoft recebe cerca de US $ 750 mil por funcionário. Quando você compara essa métrica com o Google, a empresa tinha cerca de 57 mil funcionários com vendas líquidas de US $ 90 bilhões em 2016, rendendo cerca de US $ 1,6 milhão por funcionário.

A Apple é claramente prudente e eficiente na forma como gerencia suas operações e dimensiona com o crescimento.

Oportunidades perdidas

A Apple perdeu oportunidades de capitalizar a mídia social e seus negócios de publicidade digital. A Apple não monetizou diretamente sua plataforma de assinatura iMessage para um. O argumento de que a Apple está perdendo nas novas fronteiras, como realidade mista ou direção autônoma, é um mito na minha opinião.

A aquisição da Oculus pelo Facebook por US $ 2 bilhões não acrescentou muito ímpeto aos ganhos da empresa.

Os veículos autônomos estão apenas começando. A maior parte da inovação neste espaço talvez esteja centrada na última milha, e a Apple já jogou seu chapéu na mistura recentemente assinando com o California DMV e começou os testes.

Este excedente de caixa é um ativo estratégico no futuro

Mesmo se você assumir o pior cenário possível, que a inovação interna da Apple e sua capacidade de desenvolver novas categorias de produtos, como com o iPhone morto, a empresa ainda tem poder de fogo suficiente, dados seus US $ 250 bilhões em reservas de caixa, para adquirir crescimento, se assim o desejar.

A capitalização de mercado da Netflix é de cerca de US $ 67 bilhões, enquanto o valor do SNAP é de US $ 27 bilhões. Se a Apple quisesse entrar no conteúdo ou nas plataformas de mídia social, poderia facilmente adquirir qualquer uma dessas empresas, incluindo a Disney, avaliada em US $ 182 bilhões.

Da mesma forma, a empresa poderia se posicionar no compartilhamento de caronas ou no mercado autônomo por meio da aquisição de Didi Chuxing, avaliada em US $ 50 bilhões após sua última rodada de arrecadação de fundos.

O iPhone com dez anos de aniversário, quando lançado, resultará em um grande ciclo de atualização. Combine isso com as plataformas MacBook Pro e Mac atualizadas programadas para o próximo ano, e você pensará duas vezes antes de duvidar da vantagem estratégica da empresa. No lado do software, a receita de seus serviços está aumentando dramaticamente.

Avanço rápido

A Apple relata seus ganhos do segundo trimestre hoje. A empresa projeta receitas entre US $ 51,5 e US $ 53,5 bilhões para este trimestre. Será interessante ver como as vendas do iPhone 7 estão se saindo e se a empresa tem conseguido crescer a um ritmo mais alto no que diz respeito à receita de seus serviços. A Apple foi capaz de aumentar a receita de Serviços em $ 1 bilhão de dólares entre o 2º trimestre de 2015 e o 2º trimestre de 2016 ($ 6 bilhões vs. $ 5 Bn).

No segundo trimestre de 2016, a Apple conseguiu vender 51 milhões de iPhones, muito menos do que os 61 milhões de unidades vendidas no segundo trimestre de 2015. A questão é se essa tendência de queda continua ou a Apple mudará as coisas com o lançamento do iPhone de última geração?

Como um fã da Apple, eu ainda acho que há muito mais inovação a ser apresentada quando se trata do iPhone. Uma abordagem prudente e disciplinada combinada com a capacidade de dizer NÃO a mil ideias tem funcionado para a empresa nos últimos dez anos.